Não havia nada de muito surpreendente na notícia de que o Junta Comercial de Kansas City será fechado em julho deste ano, quando o novo proprietário do pregão de 150 anos - a bolsa central de trigo vermelho de inverno, usado para fazer pão - o dobra na Bolsa Mercantil de Chicago. O chão outrora barulhento estava morto há anos - os comerciantes há muito se mudaram para mesas com terminais de computador.
Mas o anúncio sinalizou outro passo na virtualização do mercado de ações, que deixou de ser um lugar da vida real onde as pessoas gritam ordens umas para as outras para pacotes de fios de alta velocidade e servidores gigantes, um mercado construído com velocidade e eficiência e e zeros. 'A coisa chegou ao fim', disse Morgan Shay, operador da bolsa desde 1971, Reuters . 'A caligrafia estava na parede quando o comércio eletrônico começou.'
O que é o mercado de ações? Simplificando, é um lugar onde você pode comprar e vender ações, ou ações, que são ações de uma empresa. Na linguagem financeira, o mercado de ações é uma troca. A Bolsa de Valores de Nova York é uma bolsa onde você pode negociar ações listadas pela NYSE. O mesmo vale para o NASDAQ, com sua própria lista.
Mas quando falamos de exchanges, não estamos limitados apenas a ações. Na Chicago Mercantile Exchange, você pode comprar e vender commodities como ouro, petróleo ou milho. As trocas anteriores costumavam ser as principais. Hoje, temos cerca de 60 bolsas onde você pode comprar e vender coisas: ações, commodities ou derivativos (contratos que lhe dão o direito de comprar ou vender ações e commodities).
Se você assistiu ao filme Lugares comerciais , você terá uma ideia clássica de como era uma dessas exchanges. Mais especificamente, você viu o que acontece no pregão, que é realmente apenas um monte de caras parados.
Então, quando algo acontece, todos enlouquecem, tentando comprar e vender uns com os outros enquanto todos reagem a qualquer nova informação que acabaram de processar.
Eles estão pirando porque a velocidade é essencial. Uma das poucas fórmulas garantidas para investir - se você pode chamar assim - é ser mais rápido que o próximo. Ser mais rápido significa que você pode comprar mais barato e vender mais alto, seja em termos de obter informações relevantes ou poder puxar o gatilho primeiro. Como tal, podemos visualizar o mercado de ações em termos lineares, essencialmente 2D, observando seu preço e a quantidade de volume negociado. O preço sobe ou desce com base na oferta e na demanda. Picos de volume significam que algo grande deve ter acontecido que chamou a atenção de todos.
A imagem superior é a aparência do pregão da NYSE hoje. Permanece simbólico em nossas mentes e corações, mas, na realidade, foi abandonado para fins práticos. Como se vê, o contato humano é trabalhoso e ineficiente. Mais urgentemente, somos muito lentos.
Digite negociação de alta frequência. Onde antes poderíamos ter lidado em segundos, ou meio ou quarto de segundo, cruzamos o Rubicão, saltando até milissegundos para o mundo dos microssegundos. Isso é um milionésimo de segundo. Hoje, o pregão e todos esses especialistas - os caras que são obrigados a ficar por perto e comprar e vender para manter o mercado funcionando - com suas fileiras e fileiras de servidores, não é muito diferente do funcionamento interno do Google ou Facebook ou Amazon.
Então, como fica o mercado de ações quando você substitui as pessoas por supercomputadores baseados em algoritmos? Como Radiolab 's Andy Mills coloca , “estranhamente bela”. Esquecer Lugares comerciais , transformamos o mercado de ações em Tron .
Alguns segundos de negociação de alta frequência, visualizados. Via Nanex.
Além do grande volume - bilhões e bilhões de transações em poucos segundos - o GIF acima dá uma noção da complexidade do cenário comercial de hoje e da crescente inteligência dos algoritmos programados pelos bancos. A antítese de 'comprar e manter', os algoritmos exibirão ordens de compra e venda para analisar o mercado ou até enganar outros computadores. Em um caso, um algoritmo particularmente desonesto inundou o mercado com ordens de compra, elevando o preço de sua ação-alvo e vendendo rapidamente antes que alguém, homem ou máquina, percebesse o que havia acontecido. Em meros segundos, o instigador fez meio milhar legal. Isso é guerra cibernética por dólares e centavos. Ou melhor, frações de centavos, multiplicadas muitas vezes.
Nanex, o grupo de pesquisa de tecnologia de dados financeiros que preparou a visualização, supostamente tem um banco de dados agora 20 vezes o tamanho da NASA . Isso pode ajudar a criar um microssegundo play-by-play do mercado de robôs, especialmente útil, espera-se, no caso de um 'flash crash' cataclísmico, como aquele que afundou o mercado em 1.000 pontos um dia em 2010.
Como nossos ouvidos são capazes de processar informações muito mais rápido que nossos olhos, o fundador da Nanex, Eric Hunsader, também programou um teclado digital para tocar uma nota musical toda vez que as ações fossem compradas ou vendidas. Agora podemos ouvir negociações de alta frequência, embora consideravelmente mais lentas - uma ode Glassiana ao capitalismo composta pela Mão Invisível.
A música real é menos sonata modernista do que cacofonia chiptune. Quando tempo é dinheiro e com bilhões de dólares em jogo, as coisas estão ficando cada vez mais rápidas. Fora da construção de algoritmos mais inteligentes, a principal estratégia é diminuir a distância física. De acordo com um relatório de Mãe Jones s , “cada pé extra de cabo de fibra ótica adiciona cerca de 1,5 nanossegundos de atraso; cada milha adicional adiciona 8 microssegundos.” Isso pode significar a diferença entre ganhar e perder milhões, e explica a luta entre as tradings para se estabelecerem mais perto dos computadores da bolsa, que ficam em armazéns nos confins de Nova Jersey.
O aumento das negociações de alta frequência no mercado de ações de janeiro de 2007 a janeiro de 2012. Via Nanex.
Essa apropriação inicial de terras foi o tiro de abertura no novo campo de batalha da era dos bancos algo-eletrônicos pela velocidade. Recentemente, uma empresa chamada Spread gastou centenas de milhões de dólares para construir um cabo de fibra ótica mais reto entre Chicago e Nova York, de modo que os sinais que antes levavam 15,5 milissegundos para ir e voltar agora levassem apenas 13,3, de acordo com Radiolab . No mundo dos microssegundos, 2,2 milissegundos é uma eternidade.
Os traders agora pagam até US$ 300.000 por mês para usar a rede da Spread, sabendo que podem ganhar muito mais do que isso graças a esse diferencial de 2 milissegundos. Em 2010, empresas como a Spread investiram cerca de US$ 2 bilhões em infraestrutura super-rápida. Alguns estão se voltando para antenas de microondas ainda mais rápidas para transmitir negócios entre Chicago e Nova York.
A McKay Brothers está conectando os distritos financeiros de Nova York e Chicago com uma rede que visa executar os negócios mais rápidos do país usando microondas.
Agora que Chicago está conectada, os operadores estão olhando para o outro lado do Atlântico, onde os cabos submarinos com preço de US$ 300 milhões cada um cortarão outros cinco a seis milissegundos até 2014 entre Nova York e a Bolsa de Valores de Londres. Há tantas maneiras de endireitar um cabo e, de fato, a luz viaja pelo ar mais rápido do que um cabo de fibra óptica. Uma sugestão é uma série de torres ou até mesmo drones que exibem dados de uma para a outra. Pode parecer ridículo, mas rende centavos.
Então, o que tudo isso significa? Não sabemos totalmente, em parte porque é muito rápido. Empiricamente, tem sido bom no sentido de que, quando as máquinas competem umas com as outras, o custo dos humanos fazendo negócios diminui, em alguns casos, dez vezes nas últimas duas décadas. Isso significa que, se você quisesse vender suas ações da Apple, AAPL, as taxas exigidas são muito menores agora do que nos anos 90.
Trabalhadores que instalam cabos de fibra óptica transatlânticos em costas britânicas (via Correio diário )
Ainda assim, houve lampejos de terror, notadamente os frequentemente citados flash crash de 2010 , quando um algoritmo errante tirou mais de um trilhão de dólares do mercado em meros minutos. (O fantástico episódio da Radiolab, que é sobre 'velocidade', inclui uma montagem apocalíptica das manchetes da TV e do rádio daquele dia.) O mercado se recuperaria na mesma quantidade de tempo, mas o clima estava definido. Os robôs haviam assumido o controle e os humanos tinham pouca ideia do que estava acontecendo.
A Securities and Exchange Commission levaria três meses para analisar o que aconteceu ao longo de três minutos. Sua análise descreveu 'um mercado tão fragmentado e frágil que um único grande negócio poderia enviar ações em uma espiral repentina', o Jornal de Wall Street relatado . Seu relatório final foi inconclusivo, apenas mais uma teoria entre muitas. Três anos depois, ainda podemos adivinhar o que realmente aconteceu.
Esse é realmente o problema central com nosso vício em velocidade. Não é nada novo. Antes da invenção do telégrafo - que nos introduziu na era do quarto de segundo das comunicações - Paul Reuter fez um nome para si mesmo e sua empresa de mídia, Reuters, ao empregar pombos-correio entre Bruxelas e Paris, uma vez que, na época, seus pássaros viajavam mais rápido do que qualquer trem. As máquinas tornaram o mercado muito mais barato, muito maior e muito mais eficiente do que nunca. Mas também muito mais rápido do que podemos compreender, mesmo quando tentamos o nosso melhor para vê-lo ou ouvi-lo.